martes, 3 de diciembre de 2013

Se necesita recuperar la confianza internacional para evitar que sigan cayendo las reservas

Entrevista en el programa Buenas Razones conducido por Ignacio Riverol
  
Según Sergio Mantoni se necesita recuperar la confianza internacional para evitar que sigan cayendo las reservas. "El gobernó hizo un análisis  y dedujeron que con la cantidad de reservas que tenemos y a la velocidad con que se están drenando no iban a poder terminar el 2014. A partir de ello salió el cambio de gabinete y los cambios en la actitud del pago a Repsol. No hay que subestimar la coyuntura y sobreestimar a los personajes que toman las decisiones porque de otra manera la coyuntura te pasa por arriba. El gobierno en vez de ver como se llena el vaso, está concentrado en ver cómo hacer que el vaso se vacíe más lento. Debería ejecutar un plan para recuperar la confianza de los inversores porque es la única manera de recuperarse de esta situación y tomar el control sobre el tema de reservas" sostuvo el economista Sergio Mantoni en diálogo con Ignacio Riverol.



viernes, 13 de septiembre de 2013

FM Identidad - Real Politik

Conducido por Carlos Maslatón
Escucha Audio

                                        I Parte:
 
                                          II Parte:

miércoles, 4 de septiembre de 2013

Argentina es un país en donde los trabajadores pagan muchos impuestos y no reciben los servicios adecuados a cambio

Publicado en Radio El Mundo Digital
Entrevista en el programa Buenas Razones conducido por Ignacio Riverol
 
 
En declaraciones a Buenas Razones, el economista Sergio Mantoni, criticó el alto nivel de presion tributaria que padecen los argentinos y que no se ve reflejado en infraestructura o servicios. Por otra parte, Mantoni tambien advirtió que la distorsion de los indices del INDEC ha afectado a toda la economía. "En economía vos tocas una cosa y estas tocando muchas cosas al mismo tiempo. Cuando se intervino el INDEC se intervino porque la deuda emitida por la administración actual no se podía pagar y casualmente se intervino para evitar tener más complicaciones con el tema de la deuda y entonces se fueron desvirtuando todas las demás estadísticas en paralelo. Cada vez está todo más complicado porque las estadísticas no concuerdan con la realidad y el gobierno actúa en base a índices falsos".

Escuchar parte de la Entrevista

miércoles, 19 de junio de 2013

Las trabas no funcionan, ni funcionarán

Publicado en Portfolio Personal
  
Dos indicadores ponen de manifiesto que las trabas, cepos y prohibiciones no funcionan de largo plazo.
   
Desde octubre de 2011, una vez dirimida la elección Presidencial, las trabas a las importaciones y el cepo al dólar fueron las respuestas al deterioro que proponía la realidad. Se fueron haciendo cada vez más extensivas con el paso del tiempo y últimamente el gobierno se embarcó en una nueva cruzada para domesticar al dólar. ¿Lo logrará?
 
La economía moderna no se mueve por órdenes, lo hace por incentivos.
  
Por ejemplo, si el dueño de una empresa obliga de buenas a primeras, a que su personal asista a trabajar con bonete, puede lograrlo un tiempo. Al principio, los empleados sorprendidos por la extravagante decisión y para no perder su empleo, se presentarán a trabajar con bonete. Pensarán que es algo pasajero, pero al verlo firme e incómodos por la situación buscarán eludirlo, o sea buscarán otro trabajo. Lo mismo ocurre con las imposiciones que ha efectuado el Ejecutivo en materia económica. Al principio los actores económicos sorprendidos por la normativa acatan hasta ver qué ocurre, pero después operan para eludir la incomodidad.
  
Con los datos de los primeros cinco meses del 2013 estas cuestiones quedan en evidencia.
Por un lado, las importaciones a lo largo del 2013 le ganan la carrera a las exportaciones. El acumulado (enero – mayo) marca que las compras externas crecen 13% interanual, mientras las ventas sólo el 2,6% y ocasiona un deterioro de la balanza comercial, es decir menos dólares que era justamente lo que el gobierno quería evitar con sus medidas.
En los meses siguientes a la imposición de restricciones (Dic.11- Mar.12) el saldo comercial crecía a una tasa interanual promedio del 73% (funcionaba). En el período (Abr.12 – Sep.12) el ritmo de avance se había reducido a un 30% promedio y en los primeros cinco meses de este año el saldo comercial retrocede un 40% (dejó de funcionar). Resulta evidente que la balanza comercial pierde peso en la economía a pesar de las trabas.
    

Paralelamente, el cepo al dólar tampoco le permitió al Banco Central mejorar sus compras ni preservar las Reservas.
En los primeros cinco meses del año pasado la Autoridad Monetaria adquiría en el Mercado único de cambios U$S 6.629 Millones. Con más cepo y más trabas, en los primeros cinco de este año solamente consiguió comprar el 11%, o sea U$S 731.
      
     

Esto ocasionó que las Reservas pierdan U$S 4.739 Millones en sólo cinco meses, mientras que en el mismo período del 2012 ganaban U$S 602 millones, que ya de por sí no alcanzaba.
 
Más allá de lo que suceda de corto plazo, al fin y al cabo no sirve obligar a los empleados a que utilicen bonete.
 
 

miércoles, 29 de mayo de 2013

Jaque a Octubre

Publicado en Portfolio Personal   
 
Dos indicadores de confianza y uno de expectativas jaquean las esperanzas oficiales de cara a octubre. Falta mucho es cierto, pero el deterioro es muy grande y la probabilidad de darlo vuelta un gran interrogante.
Es la economía, en realidad más que eso.
 
Por un lado, la mini recuperación de fin de año se fue apagando, era lógico. No hay plafón macroeconómico para un mejoramiento de las condiciones. El modelo, tal cual fue concebido, se agotó y siguen  apareciendo señales irrefutables de que el enfriamiento aumenta. Son cada vez más abarcativas y tiran por tierra los esfuerzos por colocar a la actividad en un lugar en el cual claramente no está.
También calaron hondo las denuncias, que ya no sólo involucran segundas líneas o al vicepresidente como años anteriores, sino que relacionan a las dos máximas cabezas de los últimos diez años.
El hartazgo hacia una forma de ejercer el poder es otro elemento, que empezó a materializarse en aquel 18N y siguió apareciendo en diferentes formatos.
 
Algunos índices pusieron sobre blanco y negro el cuadro de situación:
Uno, la Confianza de los Consumidores (UTDT) que vuelve a deteriorarse en mayo y disminuye 5,5% mensual y 10,3% interanual. La evolución decreciente de los últimos meses es  más que notoria. Se registra un descenso de 12% en tan solo tres meses y el nivel actual está solamente 5% por encima al registrado en junio 2008 (peor momento de la crisis del campo) y 4% arriba de la medición de junio 2009 (elección Legislativa 2009 en la cual el oficialismo fue derrotado). Buceando en el reporte se encuentra que las expectativas acerca de la situación macroeconómica de corto plazo caen 17,5% y alcanzan su nivel más bajo de la serie. Un dato para no desestimar, teniendo en cuenta el origen del caudal electoral del oficialismo, resulta el hecho de que la percepción de los sectores de bajos ingresos también registran el nivel más bajo, en situación macroeconómica, desde que se elabora el índice.
 
Paralelamente, el Índice de Confianza en el Gobierno (UTDT) presenta un comportamiento similar. En el periodo (octubre 2012–marzo 2013) se registran mejorías, pero a partir de allí todo es deterioro. Los meses de abril y mayo son fuertemente negativos para el índice. Si se tiene en consideración el acumulado hasta el tercer mes del año se registra un ascenso del 4%. Ahora, llegando al quinto mes la tendencia se revierte y se acumula una contracción del 23%. En mayo la Confianza en el Gobierno se reduce 19% mensual, 33% respecto a la registrada en mayo 2012 y se sitúa solamente 6% por encima a la junio 2009.
 
  
Existen varios agravantes adicionales respecto a la Legislativa 2009. Uno de ellos lo constituye el hecho de que las expectativas inflacionarias son bastante más altas. Mientras en aquella oportunidad la inflación esperada para los próximos doce meses ascendía al 20% de acuerdo a la Mediana de respuestas, en la actualidad es diez puntos porcentuales más alta.
  
Si las elecciones de octubre constituyen tal como se plantea una piedra angular para la continuidad del gobierno en el poder, el paisaje que se va modelando se parece, entonces, a un final de ciclo.

 

martes, 21 de mayo de 2013

Mucho ruido y pocas nueces

Publicado en Portfolio Personal
  
“Si el Gobierno creyera en su propio éxito, no manipularía las estadísticas”. La frase corresponde al economista francés Guy Sorman, que visitó el país últimamente y refleja una sensación sin discusión. ¿Para qué mentir si todo anda bien?
 
En lo económico, el 2013 impuso nuevos límites al gobierno. Las medidas proteccionistas de antaño no dan resultado y la volatilidad trepa, algo se verificó con el dólar paralelo y otro tanto con el riesgo de incumplimiento de la deuda pública.

En una economía donde muchos son los perseguidos y cada vez menos los beneficiados, siguen  apareciendo señales irrefutables que la mini reactivación de finales de año, se enfría. Son cada vez más abarcativas y tiran por tierra los esfuerzos por colocar a la actividad en un lugar en el cual claramente no está. Arrancaron incipientemente en febrero de manera no lineal y siguen convalidándose en mayo, a partir no sólo de indicadores monetarios y financieros, sino de economía real. En el mejor de los casos, el futuro, se presenta con un gran signo de interrogación.
   
Según datos conocidos últimamente la Demanda Eléctrica, disminuyó en el primer cuatrimestre del año, medida en términos interanuales, algo que no sucedía desde la recesión (negada por las estadísticas oficiales) del 2009. Si bien avanza a nivel nacional 3,7% en abril en comparación con igual mes de 2012, cierra el primer cuatrimestre prácticamente igual que en el mismo período de 2012, o sea con una caída del 0,04% (primer variación negativa desde el 2009).
   
Paralelamente, la Producción Siderúrgica sigue mostrando un sesgo preocupante. En abril la Producción de Acero bajó a 428.900 toneladas, una caída interanual del 10,6% y 8,3% mensual. El balance 2013 muestra un descenso del 15,7% en la producción de acero del primer cuatrimestre.
En tanto, un análisis más amplio de las medias móviles  de doce meses  sitúan a la producción, en tres de los cuatro rubros del sector, en forma negativa. Hierro Primario, Acero Crudo y Laminados terminados en caliente caen (en términos interanuales) 24%, 17% y 10%, respectivamente. Planos Terminados en frío avanzan el 1%.
  
El índice Líder que absorbe en sí mismo otras diez series (de las cuales 50% son oficiales) y busca anticipar cambios de tendencia en el ciclo de negocios, muestra que en marzo (último dato relevado) no hubieron casi modificaciones respecto de febrero, pero desciende un 4,3% respecto de marzo 2012. El informe señala que la probabilidad de ingresar en una fase expansiva se encuentra en 70%,  por lo tanto no hay detección de un cambio de tendencia, sugiriendo un bajo o nulo crecimiento de la actividad para los próximos tres o seis meses.
   
En la economía moderna, todo tiene que ver con todo y las Reservas acusan los impactos, dicen algo cuando suben y también cuando bajan. Cuando todo anda bien, hay ingresos netos de capitales y origina crecimiento de las Reservas Internacionales. En forma opuesta, las Reservas siguen disminuyendo y es un dato para no dejar pasar. A pesar de los esfuerzos (mal orientados) del gobierno, el balance semanal de las mismas habría dado otra vez en rojo. Los últimos (aún no convalidados por el BCRA) marcarían un descenso de 664 Millones de dólares en mayo (hasta el 16) y en lo que va del año se superarían ya en U$S 1336 Millones a la caída completa del 2012.
    
El nivel de riesgo financiero del estado, comúnmente conocido como riesgo país, también sigue en el techo. Supera ampliamente a países vecinos (Chile, Uruguay, Brasil) en más de 500%, incluso es 40% más alto que el de la turbulenta Venezuela. El seguro contra default local es 10 veces más costoso que el pagado por países en problemas como Italia, España o Irlanda.

miércoles, 15 de mayo de 2013

Europa en recesión: Debate y mayores contratiempos

Publicado en Portfolio Personal

La economía de la Eurozona se contrajo por sexto trimestre consecutivo en forma interanual durante el primer cuarto de este año. En este caso se redujo 1% y se transforma ya en la recesión más larga desde que comenzó a compilarse la serie. Iguala, por el momento, al período (2008/2009), pero probablemente lo supere a mitad de año. También, retrocede en forma trimestral 0,2% (cuarto descenso consecutivo).
       

 
Los números, aunque se esperaban, preocupan. Un desempleo alto, un consumo en contracción y unas cuentas públicas que no se encarrilan generan un coctel explosivo. Acusan a la austeridad, pero el análisis puede ser mezquino y tal vez hasta equivocado. El desmanejo del patrimonio público fue lo que destruyó a una economía que se caratulaba, en algún momento, como modélica. Muchos indicadores considerados líderes, empiezan a deteriorarse y abortan las “mejorías” incipientes que se evidenciaban sobre finales del 2012.
 
Las caídas se reprodujeron en muchos países del área.
  
Alemania, el más grande de la zona, registra una magra cosecha en el primer cuarto del año. Luego de caer 0,6% trimestral en el último trimestre 2012, el PBI se expande 0,1% en el primero de este año. Sin embargo, si se lo compara con el mismo lapso del año anterior se reduce 1,4%, algo que no sucedía desde la anterior corrección económica.
 
Francia ingresó formalmente en recesión, con un segundo trimestre consecutivo en descenso e impacta en la popularidad del Presidente Hollande.
 
El Producto, en la emblemática economía italiana, se contrae en forma trimestral por séptima vez consecutiva, o sea se encuentra en descenso hace dos años. Si se lo compara con el primer cuarto 2012, se reduce 2,3%.
    
España, cuarta de la unión monetaria por tamaño, se contrajo 0,5% y continúa en recesión desde finales de 2011. El gobierno conservador de Mariano Rajoy prevé una caída del 1,3% para el año (levemente mejor que el -1,4% del 2012), un pronóstico que podría modificarse de la noche a la mañana como ha sucedido otras veces.
   
Holanda, Portugal, Hungría, Chipre  se reducen, también, en comparación al año previo.  Otras economías como Grecia y Eslovenia se sumarían al lote, en cuanto se comuniquen los datos, aún no disponibles.
  
La situación es delicada y la probabilidad de enfrentar mayores contratiempos continúa aumentado.

sábado, 23 de marzo de 2013

viernes, 22 de marzo de 2013

Entrevista TV - Mercado Visión


Emitido por Canal Rural
Entrevista para el programa Mercado Visión conducido por Alfredo Guarino y Silvio Baiocco